在資產(chǎn)配置方面，很多新興中產(chǎn)階級(jí)正在考慮如何規(guī)劃未來3-5年的資產(chǎn)配置計(jì)劃。未來3-5年很難看清楚。首先，一二線房地產(chǎn)仍然是可以配置的標(biāo)的；第二，國(guó)內(nèi)權(quán)益類的市場(chǎng)，一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)，也可以購買財(cái)富管理公司的產(chǎn)品。股票市場(chǎng)可以配置基金，比如穩(wěn)健型基金，不要太關(guān)注漲幅，關(guān)鍵時(shí)候要抗風(fēng)險(xiǎn)。這幾年的市場(chǎng)教育了投資者，讓其感受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有多大。第三，海外資產(chǎn)配置上，可以托付專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，也可以自己投資。
在中國(guó)，房子，逐漸有了金融的屬性。“十年后，房子只會(huì)更貴”，這是在無數(shù)場(chǎng)合提到的。站在當(dāng)下，房?jī)r(jià)已經(jīng)暴漲過好幾輪的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，對(duì)于中產(chǎn)來說，房子還具備什么樣的投資者價(jià)值嗎？
仍然十分肯定一線城市房地產(chǎn)的價(jià)值。短期來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)很正常；長(zhǎng)期來看，大城市房?jī)r(jià)基本上漲。我們處在紙幣時(shí)代，紙幣的不斷貶值是大概率事件。短周期來看，房地產(chǎn)經(jīng)過了20年的黃金發(fā)展周期。盡管不如近十年發(fā)展這么快，但大城市房產(chǎn)也是不可替代的投資標(biāo)的。
從房?jī)r(jià)的情況來看，地產(chǎn)調(diào)控政策收縮以后，一些地方的房?jī)r(jià)出現(xiàn)小幅回落，另外一些地區(qū)特別是三四線城市的去庫存速度加快，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升，房?jī)r(jià)從整體的情況來看也處于瓶頸期。
過去20年的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，似乎打破了經(jīng)濟(jì)史的邏輯，房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)漲，幾乎已經(jīng)成為了很多中國(guó)人深入骨髓的固有觀念。2008年1月北京住房均價(jià)12479元/平，到今天北京住房均價(jià)62386元/平，10年間漲了五倍多，年化收益率17.5%。
“為什么中國(guó)的房?jī)r(jià)可以一直漲，國(guó)外的房?jī)r(jià)卻從沒有像中國(guó)房?jī)r(jià)這樣持久的牛市？”反問記者。
他認(rèn)為，這背后是供需的邏輯，住房是剛需，而相對(duì)于我國(guó)一線城市龐大的人口數(shù)量，房屋的供給是短缺的，供不應(yīng)求的情況下，房?jī)r(jià)自然是有如脫韁野馬。我們國(guó)家的土地不是自由供給的，房子不是想建就能建的，而國(guó)外很多地方的土地是自由供給的，房子供給充分市場(chǎng)化，自然就不會(huì)出現(xiàn)咱們這種供不應(yīng)求的局面。
另外，就收入水平來說，有人按照人均收入水平來對(duì)比房?jī)r(jià)，但是房地產(chǎn)投資并不是按照人均計(jì)算，是按照有購買能力的人的收入水平來算。“話說回來，國(guó)內(nèi)有些庫存高的城市房?jī)r(jià)也漲不動(dòng)，因?yàn)楣┙o太充足了?！?/span>
對(duì)于當(dāng)下股票配置的邏輯，認(rèn)為，A股下一步走勢(shì)很難判斷，但是總體來看，現(xiàn)在下跌的理由有很多，上漲的理由確實(shí)比較少。A股上漲需要很多觸發(fā)條件：流動(dòng)性的改善、企業(yè)盈利的改善、股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}能夠得到比較妥善的解決、投資者對(duì)未來的預(yù)期變好等等?！拔磥戆肽昀锟赡苓€會(huì)經(jīng)歷估值擠泡沫到業(yè)績(jī)擠泡沫的過程。政策底已經(jīng)出現(xiàn)，接下來是業(yè)績(jī)底、估值底，后是經(jīng)濟(jì)底?！迸袛?，估值擠泡沫還沒結(jié)束。三季報(bào)低于預(yù)期，四季報(bào)大概率會(huì)更差，四季報(bào)出來以后，估值會(huì)如何表現(xiàn)，值得警惕；從風(fēng)險(xiǎn)角度看，邊際還沒找到。從市場(chǎng)波動(dòng)的情況來看，從投資者的心態(tài)來看，大家的不感越來越強(qiáng)了。
而且，股票質(zhì)押的問題仍舊懸而未決。2018年、2019年、2020年這三年解壓壓力明顯增大，成為一個(gè)新的堰塞湖。2015年股災(zāi)是資金端去杠桿，讓中國(guó)投資者感受到杠桿的威力，2018年股票質(zhì)押是資產(chǎn)端去杠桿，讓上市公司真正感受到了杠桿的威力和危害。
至于行業(yè)板塊，他看好互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、人工智能、大消費(fèi)等領(lǐng)域。
至于其他投資方向，例如投資債市或者黃金，解釋稱，在經(jīng)濟(jì)通縮型不好的情況下，我們應(yīng)該選擇投資債券這種價(jià)格會(huì)反向走高的資產(chǎn)。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)通縮下行會(huì)導(dǎo)致貨幣寬松，而貨幣寬松會(huì)促進(jìn)債券價(jià)格的走高，這是由債券的定價(jià)邏輯決定的。在經(jīng)濟(jì)通脹式的不好情況下，我們要盡量選擇能夠抵抗貨幣通脹的保值資產(chǎn)——也就是黃金。
綜上所述，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力依然巨大。短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)下行壓力將進(jìn)一步加大。中美之間的摩擦將是明年影響整個(gè)金融體系的一個(gè)核心因素。目前，股票市場(chǎng)估值相對(duì)較低，但存在諸多不確定因素。相對(duì)而言，固定收益市場(chǎng)肯定會(huì)出現(xiàn)衰退性的寬松繁榮。