中金公司認(rèn)為,當(dāng)前黃金市場的低波動(dòng)率形態(tài)可能來自投機(jī)價(jià)值下降和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升的角力,預(yù)計(jì)不會(huì)長期持續(xù)。在地緣風(fēng)險(xiǎn)不繼續(xù)惡化、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮進(jìn)程不受GDP增速放緩影響的基準(zhǔn)情形下,通脹預(yù)期階段見頂可能在短期內(nèi)繼續(xù)壓制金價(jià)?;趯?duì)美債利率和通脹預(yù)期的假設(shè),黃金價(jià)格將于年內(nèi)見底1700美元/盎司,其中,投機(jī)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別解釋價(jià)格的48%和52%,相應(yīng)預(yù)測假設(shè)為10年期美債實(shí)際利率恢復(fù)至0.3%,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù),SPDR黃金ETF恢復(fù)至疫情前水平。更長期看,如果利率期限利差繼續(xù)收窄,直至達(dá)到避險(xiǎn)閾值,黃金市場可能在釋放下行風(fēng)險(xiǎn)后,受益于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而上行至1850美元/盎司附近。